Directorio Cofide, BCRP interviene, PBI, CGTP y aranceles

6 de septiembre de 2002
La heterodoxia sigue ganando terreno
• Según acuerdo del directorio de FONAFE (N°012-2002/012) publicado hoy en El Peruano, el gobierno aceptó la renuncia de Elmer Cuba (economista de Macroconsult), e Ismael Noya (abogado del estudio Echecopar), al directorio de COFIDE y designó, en su reemplazo, a Fernando De la Flor (abogado laboralista, consejero presidencial y secretario general de Palacio) y Carlos Otero Bonicelli (especialista en financiamiento a PYMEs, asesor del congresista Diez Canseco y ex presidente del banco estatal de segundo piso durante la etapa inicial del gobierno de Fujimori). Además de ellos dos, el directorio de COFIDE lo componen: Daniel Schydlowsky (presidente, consejero presidencial en asuntos económicos y muy probable director del BCRP), Fernando Zavala (viceministro de economía), Rodolfo Weiss (banquero) y Germán Jaramillo (representante de la CAF en el Perú).
• Con estos dos nombramientos, el sector heterodoxo del gobierno ya controla los dos bancos estatales (Banco de la Nación y COFIDE) y, eventualmente, también pasaría a dominar el directorio de la autoridad monetaria. En el caso de COFIDE, es más probable que, tras los reemplazos, se concreten propuestas destinadas a sortear la regulación prudencial de la SBS (usando fondos de fideicomiso para estacionar acciones de empresas insolventes como garantía de préstamos, por ejemplo) o, como nos lo indicó un funcionario del equipo económico, a convertir el banco estatal de segundo piso en uno de primero.
• Nos pareció interesante recordar que los dos nuevos directores de COFIDE realizaron trabajos de investigación para el IPE en 1995-97. Mientras que Carlos Otero participó en la elaboración de «Financiamiento Alternativo a la Pequeña Empresa» (1995), «Diagnóstico del Entorno Institucional y Evaluación de Alternativas Tecnológicas» (1996) y «Crédito a la Pequeña y Microempresa – Informe Global» (1997), el Dr. De la Flor preparó el «Diagnóstico de los Registros Públicos» (1997).
Tras la segunda intervención directa del Central, se fortaleció el nuevo sol
• El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) vendió, ayer y hoy, US$29 millones y US$20 millones, respectivamente, para contrarrestar la demanda especulativa de dólares de parte de algunos agentes financieros. El nuevo sol, que llegó a S/3.662/US$ en el mercado interbancario el jueves, estaba negociando a S/3.621/US$ cuando escribimos estas líneas…
• La intervención directa del Central resultó, como se esperaba, en la apreciación del nuevo sol. Recordemos que las ventas de dólares de ayer y hoy han representado la primera intervención directa de la autoridad monetaria en el mercado cambiario, para moderar el retroceso del nuevo sol y la volatilidad cambiaria, desde el «efecto Alan». Es decir, la caída del nuevo sol, los bonos de deuda pública y la Bolsa de Valores de Lima cuando, sorprendiendo a la mayor parte de observadores e instituciones financieras, el Dr. García pasó a la segunda vuelta de las elecciones presidenciales del año pasado.
• Entendemos que el ataque especulativo contra el nuevo sol fue iniciado, antes que los bancos locales empezaran a incrementar su posición de cambio, por las mesas de dinero con las que algunos bancos de inversión extranjeros administran posiciones propias (proprietary desks) en futuros del tipo de cambio (non-deliverable forwards). Creemos que, a menos que la intención de voto de José Serra, candidato oficialista a la presidencia del Brasil, siga mejorando y el Central esté dispuesto a tolerar un mayor incremento de las tasas interbancarias en moneda nacional, el ataque especulativo contra el nuevo sol se podría reanudar.