Menos comisiones y más pensiones

Junio del 2012
Rodrigo Velit y Andrés Calderón
perúeconómico.com

Reforma del Sistema Privado de Pensiones

¿De qué se trata?
Se trata de un proyecto de ley presentado por el Ejecutivo, preparado en conjunto por el MEF y la SBS. Este proyecto busca bajar las barreras de entradas para favorecer el eventual ingreso de nuevas AFP competidoras y propiciar la reducción de comisiones de administración y focalizar la labor de las AFP únicamente a actividades de inversión. Asimismo, se busca incluir a más trabajadores al sistema pensionario.

Principales reformas y probabilidad de aprobarse

Amarillo
– Licitación de los nuevos afiliados al sistema. La AFP que ofrezca la menor comisión afiliará a todos los nuevos aportantes por un período de 24 meses y sus afiliados disfrutarán de la misma comisión.
– Los afiliados de la AFP ganadora podrán cambiar de AFP, si ésta ofrece una mayor rentabilidad neta de la comisión.
– La comisión de las AFP tendrá dos componentes: una comisión porcentual calculada sobre la remuneración asegurable del afiliado y una comisión sobre el saldo del fondo de pensiones administrado por los nuevos aportes que se generen luego de la primera licitación (rentabilidad).
– Licitación de los seguros de invalidez y sobrevivencia, de modo que al criterio de la selección de la aseguradora no tome en consideración únicamente a la compañía perteneciente al mismo grupo empresarial de la AFP.

Verde
– División de funciones: centralización de funciones administrativas (recaudación de aportes, cálculos y pago de pensiones) en una entidad separada (Sunat), y las AFP se centrarían en manejar los fondos y las actividades de inversión.
– Afiliación obligatoria de los trabajadores independientes formales al SNP o SPP.
– Creación del fondo O, concentrado en activos de renta fija, dirigido a proteger principalmente a los afiliados próximos a jubilarse.

¿Qué probabilidad tiene de aprobarse la reforma completa?

Alta probabilidad

Hacía el final del período legislativo 2006-2011 se trabajaron algunos proyectos de reforma del SPP. Esta iniciativa ha sido retomada por algunos congresistas, incluido el presidente de la Comisión de Economía, Luis Galarreta, y recientemente por el MEF con el apoyo de la SBS. En oposición, la Asociación de AFP ha manifestado su desacuerdo con la iniciativa que recorta la libertad de elección de los pensionistas.

Costos y beneficios

Costos

– La licitación de los nuevos afiliados al sistema quitará a estos últimos, de forma temporal, su derecho de elección.
– Las AFP podrían perder parte de sus ingresos, derivados del traslado a los usuarios de sus costos operativos de recolección y pago de pensiones.

Beneficios

– Reducción de las barreras de entrada de nuevos competidores a este negocio.
– Reducción de los costos, ya que las AFP se concentrarán en la gestión de inversiones. En el Perú son escasos los instrumentos de inversión (acciones, bonos corporativos y -muy incipientemente- private equily). En Chile, que adoptó una reforma similar, las AFP invierten en al menos 11 activos distintos.
– La licitación de los seguros de invalidez y sobrevivencia redundaría en una reducción importante de las comisiones asociadas a estos seguros. En Chile, entre el período licitado (julio 2010-junio 2012) y el período anterior (julio 2009-junio 2010), las comisiones se redujeron en 21.08%
– La licitación de los nuevo afiliados también reduciría las comisiones por administración del fondo. En Chile, la reducción fue de 23.81%. El MEF apunta a una reducción del 37.5%.
– Alineación de intereses entre pensionistas y AFP.
– Incorporación al sistema de pensiones de 1.9 millones de trabajadores con capacidad de ahorro hacia el 2015, principalmente independientes y de microempresas.

Opinión

Pablo Secada (economista jefe del Instituto Peruano de Economía): «La idea es fortalecer el sistema para más adelante ir a cerrar el sistema público de pensiones, porque ya tendrías un sistema de AFP competitivo, al darle más libertad para invertir y permitir la administración de nuevas formas de inversión».

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